六合君2018阅读量TOP30经典研报诚意推荐

六合君立足新经济，始终秉承“挖掘明日之星，发现价值，传播价值”理念，自2016年2月3日成立以来，截至目前累计原创推出270家公司285篇研报。六合君基于国际化视野，持续多角度观察、深度思考、体系化研究；持续提升研究深度与广度，全面覆盖一级、新三板、二级（A股+美股+港股）；深度剖析优质企业商业模式与投资价值，前瞻性洞察行业本质与发展趋势。

2018年以来，六合君研究视野更加开阔，在研究大量国内资本市场新经济企业基础上，对中国赴港、港美上市新经济企业覆盖显著增加，国际化研究特色进一步凸显；研究行业更加丰富，新增覆盖区块链、人工智能、新零售、知识服务、短视频、电子烟等领域，建立更广泛、体系化产业框架；研究公司更加多元，对新经济龙头企业（美团点评、小米集团等）、一级市场新物种企业（瑞幸咖啡、得到等）、海外新经济企业（Shopify等）覆盖不断增加，实现头部性与前瞻性良好协同。

同时，面对充满快速变化的世界，六合君更加注重对未来发展趋势的理解与洞察，基于长期深度观察与研究，敏锐挖掘新商业基础设施持续丰富完善，带来系统级商业机遇。随着移动互联网普及，电商、移动支付渗透率不断提高，物流网络与配送能力不断完善，电商、移动支付、物流配送等正转变为像水、电一样的新商业基础设施；同时大数据、人工智能等蓬勃发展，应用场景不断丰富，助力新商业基础设施持续完善，支撑商业社会持续变革。

基于新商业基础设施，过去所有传统商业都值得重新做一遍，同时更多新商业形态也不断涌现，共同赋能众多新品牌、新模式、新产品等快速崛起，新型、便捷、多元化的全方位新生活方式正在形成。

六合君以此为主线，持续探究新商业基础设施变革传统商业的逻辑与投资机会，未来将不断拓展对代表性企业的研究覆盖。

六合君从2018年以来的深度原创研报中，以阅读量为指标，精选最具人气TOP30篇经典公司研报，覆盖行业丰富多元、公司各具特色。

30篇研报按阅读量排序分别为，宝尊电商（电商服务）、瑞幸咖啡（新零售）、嘉楠耘智（区块链）、宝宝树（母婴社区）、麦克韦尔（电子烟）、聚橙网（线下演出）、江小白（新品牌）、陈翔六点半（短视频）、海底捞（火锅餐饮）、锋味控股（新文娱）、映客互娱（直播）、比特大陆（区块链）、猫眼娱乐（在线票务）、得到（知识服务）、51信用卡（金融科技）、阿尔特（新能源汽车）、爱玛科技（电动自行车）、自如（长租公寓）、友缘在线（网络婚恋）、什么值得买（内容电商）、小红书（社区电商）、商汤科技（人工智能）、万魔声学（智能消费）、东鹏控股（品质消费）、润米科技（智能消费）、爱奇艺（网络视频）、小米集团（智能消费）、艾维普思（电子烟）、小熊电器（智能消费）、公牛集团（品质消费）。

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宝尊电商（NASDAQ:BZUN)：服务NIKE、微软等162家顶级品牌商，年GMV近200亿

宝尊是品牌电商服务领域龙头，覆盖线上品牌官网、电商平台、社交电商，布局线下智能门店等全渠道，服务NIKE、微软、华为等162个国际国内知名品牌，深挖港、台、日、韩品牌商，经营10个仓库总建筑面积近28万平米，2017年GMV近200亿。

瑞幸咖啡（Luckin coffee）：差异化竞争+精准营销迅速占领外卖咖啡市场，打造中国新零售全场景咖啡消费品牌

瑞幸咖啡（Luckin coffee）以外卖咖啡切入，精准定位白领细分人群，构建“Luckin coffee+分众+顺丰”组合，通过精准广告投放+低成本获取有效用户+解决最后500米落地配送，在占领用户外卖咖啡品牌心智方面建立领先优势。

嘉楠耘智（港股拟IPO）：2017年出售全球近2成比特币算力，7纳米芯片大幅提升挖矿效率

嘉楠耘智芯片产品主要应用于重复计算领域，为区块链体系基础计算设备、人工智能产品提供算力支持。公司2017年比特币矿机出货量全球第二，售出产品算力总量占市场售出矿机算力总和近2成，2018年成功量产7纳米芯片，大幅提升矿机性能。

宝宝树（01761.HK）：中国最大、最活跃母婴社区，1.39亿月均MAU

宝宝树是中国最大、最活跃母婴社区，瞄准年轻育龄用户，通过UGC+PGC+PUGC，持续输出优质内容，大数据精准推荐产品，形成“社区+电商”闭环。公司2017年月均1.39亿MAU，连接广告主338家、电商商家2,253家，GMV近15亿。

麦克韦尔（834742）：8年专注电子烟领域，ODM业务持续高速增长，自有品牌APV迅速崛起

麦克韦尔专注电子烟领域，从事电子烟研发、生产、销售，致力向大众传播健康生活方式。公司开发6大类近200种电子烟产品，客户包括奥驰亚（万宝路）、日本烟草；自有品牌产品覆盖38个国家，在全球拥有超过130个代理机构，公告2017年净利润超2亿。

聚橙网：深度布局线下演出全产业链，打造国内最大民营演出机构

聚橙网深耕演出业十余年，聚焦演出经纪，整合行业资源，实现全国化布局，拓展上游演出制作与引进、中游剧院管理、下游票务营销，发挥业务协同性，搭建全产业链一体化闭环生态。公司运营剧院91个，数量全国第一，年主办演出近万场，是国内最大民营演出机构。

江小白：新酒体创造新品类，新品类催生新品牌，传统重庆高粱酒老味新生

江小白从小众品类切入白酒大市场，发掘重庆江津清香型高粱烧酒细分品类，传承江津白沙镇精酿蒸馏工艺，瞄准年轻人细分人群，针对小瓶酒消费场景，线上线下全渠道营销，成功打造新品牌；规模化复制逐步覆盖全国，口味国际化打开市场空间，销往十几个国家地区。

陈翔六点半：累计播放量超500亿次，专注搞笑视频领域，抖音粉丝超2千万，探索网大、动画等多元化发展

《陈翔六点半》定位生活题材系列短视频喜剧，吸引众多二、三线城市用户关注，高关注度带来高流量，依托流量多平台分发变现，逐步从短视频向网大、动画延伸。全网粉丝量超1亿，作品累计播放量超500亿次，抖音粉丝超2,300万，快手粉丝达790万。

海底捞（06862.HK）：极致服务代名词，中式餐饮市场份额排名第一

海底捞是全球领先中式餐饮品牌，主打中高端火锅品类，成为极致服务体验与就餐体验代名词。公司餐厅全部自营，目前在全球运营362家门店，中国内地门店331家，另外31家分布于中国香港、中国台湾、新加坡、韩国、日本、美国，年服务超过1亿人次。

锋味控股：谢霆锋4年打造“锋味”IP，探索构建娱乐+新零售新模式

锋味控股积极探索娱乐+新零售模式，以“谢霆锋+美食”标签，打造《锋味》系列综艺，全网累计播放超过26亿次，孵化“锋味”核心IP品牌；线下建立锋味曲奇饼店，线上开设锋味天猫旗舰店，布局锋味实验室、锋味美食音乐节等新兴模式，探索构建新零售生态。

映客互娱（03700.HK）：主打“全民直播”，布局“直播+”，打造直播内容生态矩阵

映客互娱专注移动直播，依托直播平台不断拓展主播与用户、用户与用户社交圈，构建直播平台业务闭环，截至2017年底，共有1.9亿注册用户，3,680万名主播。公司深耕泛娱乐直播，发力直播+内容，切入游戏、综艺、电商等领域，打造内容生态矩阵。

比特大陆：抓住比特币发展红利，迅速成长为数字货币行业独角兽，深度布局AI变革机遇

比特大陆是全球最大ASIC矿机公司，提供一站式加密货币挖矿解决方案。公司2017年矿机收入占全球近75%市场份额；开设11个矿场，可容纳矿机20万台；运营世界第一、二大比特币矿池，贡献全网37%算力；发布第一代7nm芯片，大幅提升能效比。

猫眼娱乐（港股拟IPO）：国内最大在线电影票务平台，背靠光线、腾讯、美团点评，年售电影票217亿

猫眼娱乐起家在线电影票务，延伸布局电影全产业链，并将核心能力向电视剧、现场娱乐等泛娱乐领域复制，拥有美团、点评、微信、QQ、猫眼、格瓦拉六大流量入口，2018上半年1.3亿MAU，在线电影票务市占率61%，2017年电影票务217亿GMV。

得到：抓住知识服务本质，信用构建增长飞轮，以肉眼可见速度持续进化

“得到”创新推出“知识服务+音频+用户付费”模式，开创知识服务全新赛道，以肉眼可见速度持续进化，成为行业标杆企业；致力打造新型终身大学，以积累信用为核心，连接“头部内容创作者-知识服务平台-高质量用户”，并将其打造为持续发展的增长飞轮。

51信用卡（02051.HK）：国内最大线上信用卡管理平台，从个人信用管理切入信贷撮合领域，完成从工具—渠道—交易闭环

51信用卡是国内领先金融科技服务集团，旗下拥有中国最大线上信用卡管理平台，抓住信用卡使用管理场景，支撑流量入口，逐步建立个人信用管理、信用卡科技、线上信贷撮合服务，构建“工具—渠道—交易”自我强化生态系统，多角度全方位满足用户金融服务需求。

阿尔特（836019）：向蔚来汽车、车和家、小鹏汽车提供设计服务，专注汽车设计15年，积极拥抱汽车产业“新能源+智能化”变革

阿尔特是国内最大独立第三方汽车设计服务提供商，主营传统汽车与新能源汽车整车设计、样展车试制、动力系统开发等。公司服务大众、日产、一汽等传统车企，及蔚来汽车、车和家、小鹏汽车等新兴互联网车企，2017上半年新能源汽车业务收入占比超过40%。

爱玛科技（拟IPO）：年销售377万台电动自行车，摩拜成为第一大客户

爱玛科技是国内最早电动自行车制造商之一，定位高端时尚、年轻化，连续10年签约周杰伦代言。公司线下零售批发经营为主，线上、外贸、团购为辅，七大生产基地就近满足需求，经销商近2千家，深入城镇及偏远地区，2016年市占率11.2%，排名行业第一。

自如：源于链家，重构传统租房市场格局，打造高品质租住生活方式

自如提供高品质租住产品与服务，瞄准年轻白领人群，主打长租公寓，定位二房东+管家，致力为用户创造品质居住生活。截至2018年5月，服务公司9大核心城市，为累计超过30万业主管理60万间房源，累计服务140万用户，2017年租金收入破160亿。

友缘在线（拟IPO）：瞄准中低收入男性，搭建婚恋交友移动平台，连续3年营收超6亿

友缘在线搭建移动婚恋交友平台，瞄准中低收入男性，提供高效、便捷的婚恋交友服务。公司构建“有缘网”、“约会吧”等多品牌产品矩阵，2017年产品平均MAU（月活用户数）近500万，其中APP端平均MAU433万，有缘网累计用户超2.2亿。

什么值得买（拟IPO）：国内领先内容电商平台，月活用户超过2,400万，2017年双11导购净交易额达6.6亿

什么值得买是国内领先内容电商平台，以高质量消费类内容，为用户提供高效消费决策支持，构建完整消费路径。公司平台2017年MAU达2,402万，APP用户日均启动6.2次，服务阿里、京东、耐克、Visa等，2017年双11导购净交易额6.6亿。

小红书：社区用户过亿，个性化内容分发提升匹配效率，笔记日曝光14亿次

小红书致力构建生活方式分享社区，瞄准90、95后年轻女性，通过UGC+PGC+PUGC，持续输出优质内容，依托自营+第三方品牌店，构建内容+社区+电商模式。截至2018年5月，公司用户超1亿，MAU近3000万，笔记日曝光14亿次。

商汤科技：中国智能视觉领域龙头企业，立足自主研发深度学习平台，推动原创AI技术赋能百业

商汤科技是中国智能视觉领域龙头企业，继BAT、科大讯飞后，第五个国家新一代AI开放创新平台；提供系列AI产品与解决方案，与MIT、高通、英伟达、阿里等合作，推动AI技术在各领域场景中规模化落地；获软银10亿美元投资，投后估值60亿美元。

万魔声学：小米生态链之小米耳机制造商，联合周杰伦发力自主品牌，拟控股A股上市公司共达电声

小米赴港IPO，小米生态链企业陆续资本化。其中万魔声学拟控股A股上市公司共达电声，小米耳机研发设计与制造商，推自主耳机品牌1MORE，截至2017年底销量耳机超4,000万条，产品多次获iF、红点奖等设计奖项。

东鹏控股（拟IPO）：46年专注瓷砖洁具，主打国际化+时尚化+年轻化，致力成为领先的整体家居解决方案提供商

东鹏控股46年专注瓷砖洁具，主打国际化+时尚化+年轻化，是国内规模最大的瓷砖、洁具品牌制造商。公司采用经销+直销，覆盖直营门店108间，经销门店超5,000家，出口美、英、德、意等近30个国家地区；产品应用于北京奥运会场馆等多个国家级地标。

润米科技（90分）：打造极致单品，2017年“双11”箱包销量全网第一，专注为用户提供优质出行解决方案

润米科技打造优质出行生活方式品牌“90分”，产品涵盖箱包、服装、鞋靴等，精准定位大众出行装备市场空白，瞄准年轻、新中产阶级用户，以极致性价比旅行箱打开市场；金属旅行箱获17年德国iF设计大奖；发布全球首个智能跟随旅行箱，18年下半年量产。

爱奇艺（NASDAQ：IQ）：中国网络视频行业引领者，“内容+技术”双轮驱动，打造中国版Netflix

爱奇艺是中国网络视频行业引领者，坚持内容精品化，不断制造“爆款”，致力打造综合泛娱乐产业生态体系。爱奇艺2018年 Q1会员规模达6,130万，季度新增会员1,050万；2018年3月MAU达4.89亿，平均DAU达8,760万。

小米集团（01810.HK）：性价比为王，“铁人三项”助力打造科技界的无印良品

小米集团构建智能手机+物联网和生活消费产品+互联网服务“铁人三项”，利用高性价比的硬件与新零售渠道构建入口，最终通过互联网服务变现，2018年Q1手机销量全球第4，MIUI月活达1.9亿。

艾维普思：深挖电子烟市场，注重自主品牌建设，赋予电子烟更多玩法

艾维普思是专业电子烟生产商及品牌营运商，擅长研发爆款，致力引领消费风尚。公司旗下SMOK与KOOPOR品牌分别定位中高端市场、与瞄准年轻人与高性价比，截至16年覆盖用户超8千万，拥有注册粉丝超60万的行业最大的全球性垂直社交平台。

小熊电器（拟IPO）：创意小家电淘品牌，打造“萌家电”系列

小熊电器以自主“小熊”品牌为核心，运用大数据进行创意小家电研发、设计、生产、销售，主打酸奶机、加湿器、蒸蛋器等。公司淘品牌起家，瞄准年轻消费群体，主打“萌家电”，在售SKU近300款，单品价格百元左右，2017年总销量达2,024万台。

公牛集团（拟IPO）：小插座，大生意，上市成功后，IPO市值将达500亿

小插座起步，围绕电源连接需求，陆续拓展墙壁开关插座、LED照明、数码配件等产品，未来将紧跟智能化产品消费趋势，以智能用电切入智能家居与物联网。专注民用电工产品20余年，如今已是1年收入超过70亿的大生意，成功上市后，IPO市值500亿。

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