大航天时代，将诞生出超越现有地球上最大公司的宇宙级公司

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六合君2020年起，调整内容发布计划，基于过去4年累计发布近600篇原创行业、公司研究报告的积累，设置【前沿扫描】栏目，每周一更新一期，以一个月左右时间，专注研究一个特定专题，发布代表性公司与深度行业研究报告，进一步提升研究系统性与前瞻性。

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人类总是对未知世界不断探索，推动人类社会不断突破发展。早在公元前6万年，我们的祖先智人，就走出非洲，用了四、五万年时间，就将人类足迹遍布世界各地，成为全球性物种，人类规模迅速增加，持续繁衍、生存能力大大增强，人类开始第一次文明大飞跃。

15世纪，西方世界开启了大航海时代，新大陆的发现，全新的世界观逐渐形成，人类社会开始进入全球化时代。最早是集权的葡萄牙、西班牙国王支持冒险家，更多是皇室对新大陆财富的掠夺；随后新兴国家荷兰、英国则不同，更多是通过民间资本、商业方式参与其中，并由此出现了世界上最早的股份制、证券交易市场等，现代金融体系由此开始；在此过程中，诞生了当时世界上第一大超级公司，那就是英国东印度公司，攫取了当时世界上的巨额财富。

现在人类又进入了更加激动人心、充满更多未知的大航天时代，这是比大航海更加波澜壮阔的伟大时代，人类将成为跨星系物种，世界观已不够，需要升级为全新的宇宙观。大航天时代，也和大航海时代一样，在经历了大国以国家力量主导后，开始进入商业航天时代。

大航天时代，我们相信，将诞生出超越现有地球上最大公司的宇宙级公司。现有的大公司，都还只是世界观、地球级的公司；未来，将诞生出具有宇宙观、宇宙级的公司；两者是完全不同维度、不同量级的公司。

马斯克一直是我非常欣赏、钦佩的，少数具有真正宇宙观格局的伟大科创家。马斯克领导的众多公司，更多是致力于让人类成为跨星系物种，解决人类在跨星系和新星球的通讯、出行等问题。如果让我选，我非常愿意押注马斯克领导下的公司，将成为全宇宙第一市值公司集群。

大航天时代开启，商业化推动航天产业发展

大国博弈由地到天，巨头打响太空资源争夺战。浩瀚宇宙蕴含无限可能，人类对太空的探索从未止步；全球主要国家出于国防、科研、经济等目的，大力推动航天产业发展，科技巨头等也纷纷入局，将目光投向宇宙这一新蓝海；卫星轨道遵循“先申报，先使用”原则，轨道等优质太空资源具有排他性，进一步加剧太空资源争夺；大航天时代被视为“第二次大航海时代”，航空航天科技相当于当年的造船技术，长远来看，或许是改变人类在宇宙中命运的关键力量。

从政府主导转向商业化，商业航天推动航天产业持续发展。传统航天产业以政府主导为主，主要满足国防建设、科学探测、军事侦察等需求；随着政策放开，民间资本逐步进入航天产业，推动航天科技大规模商业化应用；商业航天是采用市场化机制，以获取商业利润为目标，而开展的航天活动。

2015年以前，中国航天产业基本由中国航天科技集团、中国航天科工集团两大央企主导；2015年后，两大集团逐步开始对民营卫星企业开放服务，同时民营火箭公司持续加大业务投入，星际荣耀、星河动力、天仪研究院等民营航天企业快速发展，国内商业航天市场形成国营为主、民营为补充的格局。

美国航天产业同样经历从国家主导，到商业化转变过程，早期航天市场由美国政府与军方长期垄断，特别是在冷战时期，美国投入巨额经费到航天领域，包括“阿波罗”登月计划等；1969年登月后，美国政府在航天领域投入减少，并将部分业务外包给民营企业，以控制研发成本；进入21世纪，美国政府发布系列政策，激励与规范航天产业商业化运营，SpaceX、蓝色起源等公司，借助市场化运作方式快速崛起。

商业航天推动航天科技应用多元化，卫星通信、卫星导航、商业火箭、太空旅行等产业快速发展。传统航天应用以卫星为主，主要包括通信、导航、遥感、科研等方向；随着商业航天发展，航天科技应用不断丰富，持续融入人们日常生活。在卫星通信领域出现卫星互联网，卫星、火箭商业化发射数量持续增加，太空旅行、太空采矿、太空探测等新产业兴起，更长期来看，太空基地、移民火星等也是航天技术未来发展方向。

2019年7月25日，中国星际荣耀公司研制的双曲线一号运载火箭成功发射入轨，成为国内民营火箭首次成功发射案例；2020年5月31日，美国SpaceX公司使用旗下龙飞船，搭载2名美国宇航员，乘“猎鹰9号”火箭飞往国际空间站，此次成功发射是全球首次商业载人发射，标志着商业载人航天时代正式来临。

SpaceX首次商业载人发射现场

商业航天占全球航天产业市场规模约8成，成为航天产业发展重要驱动力。航天产业市场规模主要包括商业航天市场收入与政府航天预算投入两部分；根据美国航天基金会统计，2018年全球商业航天市场收入约3,289亿美元，占全球航天产业市场规模的79%，占比长期稳定在80%左右；随着商业航天持续深化发展，越来越多民间资本进场，商业航天未来发展前景广阔。

商业航天占全球航天产业市场规模约8成（单位：亿美元）

资料来源：美国航天基金会、六合咨询

卫星通信快速发展，SpaceX“Starlink星链计划”打开卫星互联网想象空间

“Starlink星链计划”将打造覆盖全球卫星通信网络，SpaceX到2020年底将成为全球最大卫星运营公司。马斯克2015年首次提出“星链计划”，计划发射1.2万颗卫星，到距离地面550千米~1,325千米间的多条绕地轨道，形成覆盖全球的卫星通信网络；根据ITU（国际电信联盟）官方申请信息，SpaceX已向ITU申请，拟再发射3万颗卫星，将卫星总规模扩大至4.2万颗；卫星互联网覆盖面积广，在专网通信、移动电话、车联网市场等有广阔应用空间，SpaceX预计将于2020年下半年，在美国、加拿大部分地区，开始提供卫星互联网服务。

SpaceX从2019年5月开始发射星链卫星，截至2020年6月3日，已成功发射8批，合计480颗卫星入轨，加上2018年发射的2颗原型卫星，在轨卫星总数482颗，从拥有卫星数量上看，已成为全球最大卫星运营商之一。按照SpaceX目前平均每月进行一次“一箭60星”的发射频率，预计2020年底，SpaceX将拥有约1,600颗卫星，比截至2019年Q3的任何国家拥有的卫星数量还要多。

“Starlink星链计划”示意图

全球主要国家拥有在轨卫星数量（单位：颗）

资料来源：UCS、人民网、六合咨询

注：中国数据来自人民网，截至2019年11月底；其余数据来自UCS（The Union of Concerned Scientists，忧思科学家联盟），截至2019年9月底。

轨道与频段作为卫星通信两大核心资源，成为航天领域争夺焦点。卫星能否实现侦查、遥感、测绘、导航等目标功能，轨道至关重要，能使卫星良好运行的优质轨道是稀缺太空资源，而各个国家、许多商业公司等都要发射卫星，轨道资源争夺越发激烈。

卫星轨道属于全人类共有太空资源，国际电信联盟负责轨道分配，实施“先申报，先使用”原则，即轨道使用权不看发射日期，而以申报通过顺序为准；从20世纪50年代开始，美国、苏联已申请大批轨道，许多太空中容易开发的轨道，早已被提前申报，这也给其他国家卫星发展造成困难；目前世界各国提交轨道申请材料超过6万份，而天上运行的卫星总数仅2千多颗。

频段资源是通信领域核心资源，频段有限且唯一，随着卫星产业发展与用户增长，传统中低频段已基本占用饱和，卫星通信向高频段发展趋势明显。国际电信联盟负责频段资源管理与分配，对于非用于特定领域的“非规划”频段，遵循“先到先得”原则进行分配，大致分为预先公布、协调、通知登记三个步骤；2019年11月，国际电信联盟规定，申请方需在卫星网络投入使用前，不早于5年且不晚于2年提出申报，并公布拟发射卫星将使用频率与轨道；卫星频率与轨道在提出申请后7年内，必须发射卫星并正式启用，否则会予以酌情注销。

地球赤道同步轨道在轨卫星示意图

“星链计划”高效实施，催生全球低轨星座建设高潮，卫星互联网受广泛关注。“星链计划”这类项目完整名称是“巨型低轨宽带通信卫星星座”，具有巨型（卫星数量特别多）、低轨（轨道到地表距离近，一般为300千米~1,200千米，有助增强信号强度、降低延迟）、宽带（网络带宽比传统卫星通信提高2~3个数量级，达到5G水平，但同时造成太空中频段资源稀缺）三个关键词，造成此类项目具有很强排他性；太空中轨道与频段稀缺，在双重限制下，地球周边能够容纳的巨型通信星座数量非常有限，一旦某一方率先建立第一座，后发者将面临更高技术难度与建设成本，后发劣势明显，因此这类项目具有很强战略意义。

2015年以来，随着“星链计划”等星座计划提出与实施，全球掀起低轨巨型星座建设热潮；除“星链计划”外，科技巨头纷纷入局，包括亚马逊柯伊伯项目、Facebook雅典娜项目等；中国航天国家队中，航天科工集团发布“虹云计划”，并于2018年底发射国内第一颗低轨宽带通信卫星，航天科技集团提出“鸿雁计划”，预计2023年前完成300颗卫星部署；同时，在这一轮新的太空资源竞赛中，商业航天正发挥越来越大作用，2020年1月16日，来自中国商业航天公司银河航天的国内首颗民营低轨宽带通信卫星，在甘肃酒泉卫星基地成功发射，是国内民营航天企业在该领域首次尝试。

SpaceX实现民企全球首次载人航天发射，商业火箭逐渐成为全球发射市场主力军

卫星规划数量增长迅猛，火箭发射需求、频次持续增长。航天是复杂系统工程，主要包括卫星、运载器、航天发射场、航天测控系统与应用系统等，火箭发射是其中重要环节；随着SpaceX等商业火箭公司崛起，打破全球原有火箭发射与卫星组网格局，商业火箭逐渐成为全球发射市场主力军。同时，近年来，随着“星链计划”等低轨卫星星座计划提出，全球低轨星座建设热潮兴起，规划中的卫星组网将为火箭发射带来巨大增量市场。

根据Space Launch Report数据，2018年全球火箭发射次数总计114次，产业规模62亿美元（+35%），2009~2018年复合增长率4%，新的组网需求将带来年均28亿美元增量市场，预计2018~2027年复合增长率将提升至7%。

中国运载火箭发射收入与运载火箭发射数量直接相关。2013年~2018年，中国运载火箭发射收入增长迅速，年复合增长率24%。中国运载火箭市场收入增长，主要因为中国北斗导航系统逐步完善，中国航天国家队企业，开始逐步承接国际商业发射订单，及商业航天发展迅猛，民营企业发射卫星数量稳定增长等。

中国运载火箭发射数量与收入情况

资料来源：艾媒咨询、六合咨询

商业火箭发射带动效应明显，经济价值突出。2017年，在全球航天产业链中，商业火箭发射数量占比仅3成，但带动航天产业产值占比近8成；增速方面，商业航天发射次数及收入快速增长，带动全球商业航天产值规模同比增长21.5%。商业火箭发射产出带动效应，相比军用与科研发射更为明显，未来商业航天发射有望成为各国发展航天经济的重点。

火箭发射价格逐渐下降，SpaceX在商业发射市场占据领先地位。过去航天发射任务成本高昂，根据NASA估算，美国实施“阿波罗”登月项目总成本超1,500亿美元；1972~2011年，美国航天飞机累计完成130余次任务，NASA估算单次发射费用平均约4.5亿美元。

近年来，全球主要火箭型号商业发射价格逐年下降。SpaceX通过技术创新，实现火箭回收与复用，极大降低发射成本，2013年以0.56~0.62亿美元/次的发射价格，进入商业火箭发射市场；根据FAA美国联邦航空管理局2017年数据，按次数统计，SpaceX在全球商业火箭发射中市占率高达52%；从火箭型号看，SpaceX旗下Falcon 9猎鹰9号完成商业发射次数最多的箭型，市占率52%。

SpaceX载人龙飞船发射成功，开启商业航天新时代。北京时间2020年5月31日凌晨，载人龙飞船搭乘猎鹰9号运载火箭，在美国佛罗里达州肯尼迪航天中心39A发射台成功发射。执行此次任务的龙飞船高8.1米，直径4米，最多可搭乘7名宇航员，载人能力居现有航天飞行器前列。龙飞船采用人/货通用设计和两舱设计，取消逃逸塔、整流罩，再加上可重复回收的设计，大幅降低单次发射成本。此次发射意义重大，是人类首次商业载人航天发射，也是美国自2011年以来，在本土执行的首次载人航天任务。

蓝色起源（Blue Origin）从亚轨道（距地面20千米~100千米的空域）向近地轨道（航天器距地面高度较低的轨道，一般在2,000千米以下）进军，发动机技术业内领先。蓝色起源由亚马逊公司创始人贝佐斯2000年9月创立，目前主要产品包括New Shepard亚轨道火箭、New Glenn火箭、火箭发动机等；2014年开始发展近地轨道业务；2015年成功完成发射并回收New Shepard亚轨道火箭；目前正在研制推力更大的New Glenn运载火箭，并与欧洲通信卫星公司等，签署多项商业卫星发射合同。

蓝色起源旗下New Shepard亚轨道火箭

火箭发射服务走进淘宝直播间，航天产业持续“接地气”。2020年4月1日，薇娅直播销售由中国航天科工火箭技术有限公司提供的“快舟一号甲固体运载火箭”发射服务，包括发射任务冠名、箭体与发射车车体广告等，购买者可亲临现场观摩发射，原价4,500万元，直播优惠价4,000万元，完成中国电商史上“销售火箭”第一单。在商业航天快速发展背景下，以航天央企为代表的国家队，对新型营销体系构建与商业化路径进行大胆探索，表明传统军工体系正逐步完善市场化机制，吸引更多投资者关注与更多民间资本参与。

薇娅直播销售“快舟一号”火箭发射服务

卫星导航产业持续发展，北斗性能接近GPS，生态链培养有待提升

卫星导航成为大国博弈重点领域，全球共有四大卫星导航系统。全球卫星导航系统（GNSS，Global Navigation Satellite System）能在地球表面或近地空间任何地点，为适当装备的用户，提供24小时、三维坐标的无线定位，包括1个或多个卫星星座，及支持其工作所需的各类增强系统。目前全球范围内，能实现全球覆盖的卫星导航系统，主要包括美国的GPS，中国的北斗，欧盟的Galilio、俄罗斯的GLONASS。

中国北斗经历26年建设，2020年开始向全球提供服务。北斗卫星导航系统按照“先有源、后无源”、“先区域、后全球”发展思路，在“三步走”总体规划下分步实施，自1994年启动北斗一号系统建设工程，至今已历时26年。北斗组网结构由3颗静止轨道卫星（GEO）、3颗倾斜轨道卫星（IGSO）、24颗中轨道卫星（MEO）组成，此外还包括5颗试验卫星；MEO卫星均匀分布在3个轨道面。根据《北斗技术与产业发展白皮书（2019）》，北斗三号计划2020年向全球用户提供定位导航授时（导航定位与精准时间报告）、短报文通信（用户机与用户机、用户机与地面控制中心间，双向数字报文通信功能，是北斗一大特色功能，其他三大卫星导航系统不具备）、国际搜救等3种服务。

根据中国卫星导航定位协会数据，2018年中国卫星导航与位置服务产业产值达3,016亿元(+18%)，2012~2018年复合增长率24%。根据前瞻研究院数据，2019~2025年中国北斗卫星导航产值增长率将保持在15%左右，预计到2025年中国北斗产业产值将达6,440亿元。

北斗卫星导航系统示意图

中国卫星导航与位置服务产业产值与增长情况（单位：亿元）

资料来源：中国卫星导航定位协会、六合咨询

卫星遥感领域，基建、环境监测等商业应用快速崛起。根据Euroconsult数据，2017年全球商业遥感数据及增值服务市场规模约46亿美元，预计2025年可达73亿美元；基建、环境监测目前在商业遥感数据及增值服务市场中，占比分别为26%、22%，商业应用快速崛起。

太空旅行等新兴商业航天领域兴起，市场热度持续升温

太空旅行指非以执行任务为目的，而搭乘航天器飞行的活动。2001~2009年，共有7位旅客乘坐俄罗斯“联盟号”飞船飞往国际空间站，太空之旅为期10天，前3位均各自支付超2,000万美元，之后不再披露价格。近年来，一些商业航天公司，如SpaceX、蓝色起源（Blue origin）、维珍银河（Virgin Galactic）等，都致力普及太空旅行。

SpaceX：2018年9月，宣布将于2023年送日本亿万富翁前泽友作，进行为期一周绕月飞行；2020年2月，与Space Adventures公司签约，计划2021年底或2022年初，带最多4名旅客实现太空旅行；2020年3月，与Axiom Space公司签约，计划2021年下半年用载人龙飞船，将3名旅客送往国际空间站，旅程为期10天，据《纽约时报》报道，此次太空之旅票价约5,500万美元。

蓝色起源：2018年10月，完成其可重复使用的太空旅游乘客舱的首次飞行，并携带一个“天行者人体模型”的测试假人，用来测量人类在飞行中的经历；原计划2019年开始向游客销售亚轨道太空舱船票，但未能实现；蓝色起源预计2020年将进行首次商业载人飞行，但目前尚未正式公布票价与售票计划，业界预计票价在20万美元左右。

维珍银河：维珍银河由Virgin Group（维珍集团）创始人理查德·布兰森（Richard Branson）创立，2019年10月在美国纽交所上市，代码SPCE，成为太空旅行领域首家上市公司，旨在提供私人太空旅行服务，目前维珍银河单次票价为25万美元，可持续飞行时间约90分钟。2018年12月与2019年2月，维珍银河成功完成两次载人飞行；2020年2月开放“One Small Step”在线预订通道，客户通过支付1,000美元可退还押金进行预订，预计2020年实现首次商业载人飞行；现阶段，维珍银河主要通过运输用于科学或商业研究的物品，并提供工程服务实现收入，2019年维珍银河收入378万美元，净亏损2.1亿美元；截至2020年4月29日，已有9,160位用户注册咨询，收到来自44个国家客户累计超400笔定金，对应1亿美元潜在收入。

维珍银河旗下“太空船2号”

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